發(fā)布研報(bào)稱，2024年全年叉車職業(yè)銷量129萬臺(tái)，同比增加10%，其間國內(nèi)銷量81萬臺(tái)，同比增加5%，出口銷量48萬臺(tái)，同比增加19%。2024年9月末以來宏觀方針逆周期調(diào)理力度加大，貨幣方針、財(cái)政方針連續(xù)落地，且2025年“兩重”“兩新”方針仍將加力擴(kuò)圍，支撐全方位擴(kuò)大內(nèi)需、支撐經(jīng)濟(jì)繼續(xù)上升向好。2024年Q3龍頭豐田、凱傲新簽訂單同比別離-3%，+2%，降幅收窄/轉(zhuǎn)正，或反映需求企穩(wěn)。2024年Q4，國內(nèi)原材料價(jià)格仍低位震動(dòng)，且海外收入增加，占比被迫進(jìn)步，叉車企業(yè)贏利率有望保持較高水平。
2024年12月叉車職業(yè)算計(jì)銷量11.1萬臺(tái)，同比增加12%，其間國內(nèi)銷量6.7萬臺(tái)，同比上升10%，環(huán)比增加11%，出口銷量4.4萬臺(tái)，同比增加15%、環(huán)比下降0.3%。獲益逆周期調(diào)理方針落地等影響，12月內(nèi)銷同比增速有所修正，出口連續(xù)增加趨勢：12月PMI為50.1%，環(huán)比下降0.2pct，物流業(yè)景氣指數(shù)53.1%，環(huán)比進(jìn)步0.3pct，倉儲(chǔ)指數(shù)50.6%，環(huán)比下降1.8pct，均保持在景氣區(qū)間。
2024年全年叉車職業(yè)銷量129萬臺(tái)，同比增加10%，其間國內(nèi)銷量81萬臺(tái)，同比增加5%，出口銷量48萬臺(tái)，同比增加19%。2024年9月末以來宏觀方針逆周期調(diào)理力度加大，貨幣方針、財(cái)政方針連續(xù)落地，且2025年“兩重”“兩新”方針仍將加力擴(kuò)圍，支撐全方位擴(kuò)大內(nèi)需、支撐經(jīng)濟(jì)繼續(xù)上升向好。叉車職業(yè)景氣量、電動(dòng)化轉(zhuǎn)型發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)活躍度，制造業(yè)、物流業(yè)景氣量直接掛鉤，可等待后續(xù)內(nèi)需修正趨勢。
2024前三季度叉車板塊成績保持穩(wěn)健增加。收入端，受國內(nèi)制造業(yè)景氣量下滑，大車需求削減，增速放緩，贏利端，獲益高毛利率海外事務(wù)、電車占比進(jìn)步，增速顯著強(qiáng)于營收。2024前三季度叉車板塊完成盈余收入313億元，同比增加1%，歸母凈贏利30.4億元，同比增加15%。2024年前三季度板塊出售毛利率22.3%，同比增加1.9pct，出售凈利率10.2%，同比增加1.1pct。高毛利率的海外事務(wù)(各企業(yè)國內(nèi)海外毛利率差約6-9pct)和電動(dòng)大車占比進(jìn)步、鋼材等原材料價(jià)格同比下降，叉車板塊盈余才能同比進(jìn)步。
叉車職業(yè)需求來源于(1)制造業(yè)、物流業(yè)投資規(guī)劃增加，對轉(zhuǎn)移東西需求進(jìn)步，(2)人力本錢進(jìn)步，工廠、庫房等對工作效率的要求進(jìn)步，機(jī)器替人為趨勢。2014-2023年全球叉車銷量CAGR為7%，國內(nèi)/海外別離為13%/4%。
短期來看，職業(yè)國內(nèi)景氣磨底，80萬臺(tái)年銷量以存量更新需求為主；海外需求疲軟，職業(yè)新簽訂單增速已下滑2年有余(2022-2024年)，其間美國商場下滑起伏尤為顯著。2024年Q3龍頭豐田、凱傲新簽訂單同比別離-3%，+2%，降幅收窄/轉(zhuǎn)正，或反映需求企穩(wěn)。2024年Q4，國內(nèi)原材料價(jià)格仍低位震動(dòng)，且海外收入增加，占比被迫進(jìn)步，叉車企業(yè)贏利率有望保持較高水平。
中長期看，國內(nèi)外鋰電化率進(jìn)步仍有空間，助力結(jié)構(gòu)優(yōu)化+出海。2023年國內(nèi)、海外鋰電化率(鋰電平衡重叉車占整體叉車的比重)別離為19%/13%，進(jìn)步空間寬廣。商場較憂慮美國關(guān)稅危險(xiǎn)，測算美國商場占全球銷量、規(guī)劃比重別離約12%、18%，且對電車訴求弱于中心商場歐洲，雙龍頭美國收入占比缺乏10%，實(shí)踐影響可控。此外，隨2021年開端銷往海外的叉車機(jī)齡增加，后商場服務(wù)將接力新機(jī)出售發(fā)明新增加點(diǎn)。
